茶百道登陆港交所：门店总数超8000家，90%营收源自供应链体系
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四川茶百道实业股份有限公司（以下简称“茶百道”）已于北京时间2024年4月23日正式登陆港交所，成功抢占继奈雪的茶后的第二家茶饮上市公司，成为“加盟制茶饮第一股”。
茶百道的发行价为17.5港元/股，发行市值超200亿港元，但开盘后跌幅超30%，截至15:50，茶百道报于每股12.78港元。
茶百道是供应链范式长期关注企业，我们曾在《茶百道IPO进入冲刺期：一年卖出10亿杯奶茶，下一步剑指东南亚市场》一文中介绍，根据弗若斯特沙利文的报告，以2023年零售额计算，茶百道在中国现制茶饮店市场中排名第三，市场份额达6.8%，截至2024年4月5日，茶百道在中国共有8016家门店。第二名是古茗，该公司拥有9000家门店；第一名则是蜜雪冰城，门店超3.6万家。
如今，这家门店数量、营收额相对落后于蜜雪冰城、古茗的品牌，为何却成为第一个上岸者？
净利润率处于行业领先位置
茶百道起源于成都，由王霄锟创立于2008年。据悉，该公司在最初几年扩张速度十分缓慢，直到2016年门店数量才突破100家；此后，茶百道开始改变经营策略，并于2018年彻底开放加盟管道；2020年疫情期间押注外卖业务，这一系列举措迅速让其门店规模冲到前列。
2023年，茶百道完成了一轮接近180亿元估值的天使轮融资。天眼查信息显示，该轮融资茶百道共募集了10亿元资金，领投方为兰馨亚洲，跟投方包括正心谷资本、草根资本、中金资本、番茄资本等。
上述提到，目前茶百道国内总门店数达到7927家，从门店所处业态来看，截至2023年12月31日，茶百道在购物中心、社区、其他商圈的门店数量分别占茶百道门店总数的37.3%、28.6%和34.1%
从门店分布的城市看，新一线城市数量仍占最大比例，占比为26.9%。四线及以下城市数量占比明显上升，从2022年末的19.7%增加至22.2%。
财务数据方面，2021年、2022年和2023年，茶百道营收分别为36.44亿元、42.32亿元和57.04亿元，期间增速为16.1%、34.8%，毛利率为35.7%、34.4%和34.4%。
2021年至2023年，茶百道的年内净利润分别为7.79亿元、9.65亿元和11.5亿元，净利润率均高于20%，分别为21.4%、22.8%、20.2%，这一数字处于行业领先位置。
线上方面，茶百道表现突出，如其在抖音团购获得包括"稳居全国带货团购榜"、"茶饮品类GMV"、"品牌专场转化率"在内的多个行业第一。
招股书指出，2023年茶百道门店总零售额约169亿元，共计卖出10.16亿杯奶茶，每单平均零售额达到27.4元。
主要收入来自供应链经营
和蜜雪冰城类似，茶百道的主要收入也主要源于向加盟商销售原材料和设备、特许权使用费及加盟费等。
其中原材料和设备包括乳制品、茶叶及水果等制作茶饮的材料、配料，及包材、门店设备等业务。2021年、2022年、2023年，这部分贡献营收比分别为94.6%、95%、95%。
其他收入由茶百道门店设计服务、外卖平台的在线运营及管理服务、直营门店组成，占比0.9%左右。
茶百道旗下产品所使用的主要原材料包括乳制品、茶叶、糖、鲜果、果汁、包装材料等。招股书显示，2021年、2022年及2023年，茶百道货品（主要包括制作茶饮的材料及配料、包装材料）成本分别为20.32亿元、26.04亿元及35.27亿元，分别约占同期总收入的55.8%、61.5%及61.8%。
下一步剑指东南亚市场
上述提到，茶百道门店目前已覆盖全国31个省市，这一数字与排名第一的新式茶饮品牌相差无几，但门店体量却相差3.5倍；而与门店数量接近的第二名相比，覆盖城市面却近乎其两倍。
门店低密度分布带来的直接结果是高昂的供应链成本费用。为此，茶百道在其招股书中明确表示，此次IPO所募集资金继续用于提高整体运营能力及强化供应链。
实际上，该公司自成立以来，一直在优化智慧仓储物流系统、供应链中台系统、食品安全溯源系统等关键数字化系统，以提升整个供应链的运营效率并降低综合运营成本。
据悉，截至目前，茶百道已建立了21个高标准仓库，总建筑面积约8万平方米的仓储设施。且在关键原材料环节，茶百道已建立新鲜水果直采自配能力。
在物流环节，招股书显示，截至2023年12月31日，茶百道已实现大部分水果品类的统一采购与配送；针对部分核心水果如水蜜桃、台农芒果、夏黑葡萄等，已与全国优质水果产区直接签署采购协议，从源头批量锁定长期供应。
据悉，持续提升供应链能力是茶百道未来重要战略部署之一，具体包括但不限于，进一步探索全国优质产地，加强与各类水果主要产地直接对接，提高直采的水果品类和比例；持续加强与茶叶、乳制品、冷冻鲜榨果汁等供应商的深入合作，以优化定制化生产流程；通过投资核心供应商，加强与核心供应商的合作，从而保证原材料长期、稳定的供应，维持产品的差异化竞争力；加强物流配送网络建设，进一步扩充中心仓、前置仓等各类仓库数量，从而距离门店更近，以更具成本效益的方式为门店供货等等。
同时，茶百道也在加快国际化拓展步伐，进一步探索自己的边界。招股书显示，2024年1月，茶百道在韩国首尔开设了首家海外门店，今年计划开始建立覆盖泰国、越南及马来西亚等东南亚市场的供应链体系，并于2025年开始设立配送中心以支持东南亚市场扩张。【供应链范式】
《茶百道招股书》
参考资料：
《茶百道招股书》
用户评论
终于上市了！茶百道一直我很喜欢的品牌，经常去买，店里的茶也很不错。没想到门店这么多，看来生意做得真好！这说明供应链管理很厉害啊。
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突破8000家门店确实不容易啊！市场竞争这么激烈，茶百道能做成这样真的很了不起！希望他们的茶一直保持质量保证，给大家带来更多好的喝茶体验。
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90%的收入来自供应链，这说明他们很注重产品本身的品质和成本控制。这也让我更加期待茶百道的未来发展，看他们如何在产业链上有所突破！
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感觉有点奇怪啊，一家茶饮店能做到8000家门店？这么大规模，是不是过度扩张？会不会影响了茶品的质量？我倒还是喜欢小巧精致的特色茶店。
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港交所这几年越来越火，很多公司都争先恐后地想上市。不知道茶百道能否在竞争中脱颖而出，维持长远的发展？
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门店数量突破8000家，这个数据确实很令人震惊！可90%收入来自供应链，这让我有些担心他们会不会过于依赖供应商，从而影响到产品研发和创新。希望能看到茶百道在未来发展上有所突破。
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我每次去茶百道的门店都感觉人很多，排队也比较长。不知道他们的供应链管理能跟上这么大的消费量？质量能不能保证？有点担忧...
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既然港交所上市了，那么茶百道接下来的发展策略是不是会更加明确呢？希望他们能够把更多資源投入到产品创新和品牌建设上面，而不是仅仅依靠数量扩张。
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8000家门店听起来很厉害，但是现在很多网红茶饮店都是昙花一现，不知道茶百道是否能长久屹立市场？
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90%的收入来自供应链？看来这家公司的发展策略很独特啊！ 不过，如果仅仅依赖供应链的话，创新能力是不是会受到限制呢？需要关注一下接下来的发展。
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我对茶百道的品类选择比较满意，虽然门店很多，但店里环境舒适，服务也还不错。希望他们能继续保持这种服务态度和产品品质！
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港交所以上市意味着更 stringent 的监管要求，这对茶百道的供应链管理来说是个考验吧？希望他们能够在高质量发展中更好地应对挑战。
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我一直觉得茶百道的饮料价格偏高，和别的品牌相比性价比不是很高。而且门店排队时间很长，体验不是很理想...
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港交所上市是件好事啊！希望能看到茶百道更多的创新产品，丰富茶饮市场，为消费者带来更多选择!
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茶百道的供应链管理确实值得学习，8000家门店的物流管理难度很大，他们能做到这一点说明实力很强！
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不过我个人还是更喜欢品尝不同的地方特色的茶点！虽然茶百道不错，但感觉种类比较单一...
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港交所上市对茶百道来说是个里程碑，也是一个新的起点。希望他们能够继续秉持初心，不断提升产品和服务质量!
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8000家门店确实很有规模，但对于一家茶饮品牌来说，最重要的还是产品品质和顾客体验。茶百道需要保持住这个优势才能在市场上持续发展！
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